【导语】一季度废钢铁重心下移，“金三”传统旺季未达预期，宏观面贸易关税紧张局势进一步增加了市场的不确定性，展望未来，政策红利与季节性需求回暖能否成为关键转折点？

　　从价格走势来看，2025年第一季度，废钢铁价格窄幅偏弱震荡，整体价格重心有所下移，尤其1月下旬和2月下旬至3月中旬期间，下跌走势较为明显。具体数据来看，截至3月31日，全国6-8厚废钢铁均价为2276元/吨，较1月1日均价2323元/吨，下跌47元/吨，跌幅为2.02%；从季度均价来看，一季度全国6-8厚废钢铁均价为2290.29元/吨，环比2024年第四季度均价2363.25元/吨，下跌3.09%；同比2024年第一季度均价2709.79元/吨，下跌15.48%。从价格波动区间来看，1月1日为第一季度高点价格2323元/吨，3月21日为第一季度低点价格2270元/吨，价格波动区间为53元/吨，整体波动区间进一步收窄。

　　一季度，国内320家重点钢企废钢到货量呈现出显著的波动性，这一现象主要受到传统春节假期的季节性扰动以及行业供需格局变化的双重影响。从产业链运行逻辑来看，春节前后，前端产废企业(如机械加工、汽车拆解等)、中端废钢贸易加工企业以及下游用废炼钢企业均处于集中放假与分阶段复工的过渡期，导致废钢供应链各环节衔接不畅，凤凰联盟下载进而引发主导钢企废钢到货量的阶段性断崖式下滑，随后随着节后企业陆续复产复工，到货量又呈现快速回升态势。然而，与往年不同的是，今年春节前钢企废钢到货量并未出现传统意义上的季节性攀升，这一反常现象背后折射出多重深层次矛盾：一方面，受宏观经济增速放缓及地产、基建投资疲软拖累，钢企终端成材订单持续低迷，叠加钢价与铁矿石价格倒挂导致吨钢利润深度亏损，钢厂被迫采取减产降负策略，对废钢等原料的采购需求显著收缩；另一方面，废钢与铁水成本经济性出现逆转，由于铁矿石价格在政策调控下有所回落，而废钢价格受制于再生资源回收体系效率不足、社会积蓄量有限等因素支撑较强，导致当前废钢性价比(按吨钢用量测算)较铁水高出约150-200元/吨，进一步削弱了钢厂冬储废钢的积极性。

　　一季度，国内320家重点钢企废钢消耗量呈现出先降后升的趋势，这一趋势既受到传统春节假期的季节性扰动，也折射出行业供需结构与政策环境的深层变化。从季节性因素来看，春节前后钢铁产业链各环节均经历集中停工与分阶段复产的衔接期，而下游电弧炉钢企凭借生产工艺灵活性高的特点，在假期期间选择停炉放假以降低运营成本，进一步加剧了节日期间废钢需求的阶段性收缩。然而，随着节后企业全面复产，废钢供应链各环节逐步恢复运转，叠加钢厂为应对下游需求复苏而提前备货，废钢消耗量又呈现快速回升态势。具体而言，一季度受天气以及市场环境因素影响，房地产以及基建项目落地节奏放缓，叠加国际贸易摩擦加剧带来的出口订单减少，使得包括建筑、机械制造在内的钢铁传统需求端持续承压，终端成材市场呈现供过于求态势，钢价与铁矿石价格倒挂进一步压缩钢厂利润空间，迫使企业通过主动减产、设备检修以及调整转炉废钢比等生产结构来应对成本压力，所以一季度废钢铁需求整体表现偏弱。

　　供应端来看，二季度，随着天气转暖，房地产以及基建项目开工会陆续增多，前端产废企业产废量预计会有所增加，但目前废钢加工企业因对二季度价格波动风险的担忧情绪浓厚，普遍采取“低库存、快周转”策略，社会库存蓄水池功能显著弱化，导致市场供应弹性不足，最终可流通废钢铁供应量大概率维持偏紧的态势，供应端依旧对价格具有较强的支撑作用。

　　需求端，钢企利润空间收缩，不过焦炭价格进入提涨阶段，将推高铁水成本，从而收窄废钢与铁水的经济性价差，理论上将刺激钢厂提高废钢使用比例，下游对于废钢铁的需求量将随之增多。虽传统终端需求旺季“银四”作用下，钢材需求预计好转，但上方新增需求空间有限，一定程度上削弱废钢铁上行动力。

　　宏观面来看，4月上旬，中美关税博弈，市场悲观情绪主导，市场出现接连明显下行趋势，包括废钢铁在内的多数黑色系产品价格均随之下跌，美国色厉内苒，而中国不卑不亢，态度坚决强硬，态度鲜明对比之下，两国未来贸易关税方面依旧存在较大的谈判空间，另外，目前中国钢材对美直接出口占比不足1%，实际出口影响有限，虽然未来中国通过越南等国的转口钢材或面临压力，但二季度影响暂可忽略。二季度初始，国际宏观消息面对市场情绪的影响，似乎利空出尽，市场心态逐渐回归理性。且国内来看，在之前的两会中，我国确定了5%的经济增长目标，若出口有明显下滑，则意味着国内消费和投资需要承接、弥补这一缺口，二季度国内有望出台新一轮消费刺激政策以及进一步宽松的货币政策，届时或为市场注入强心剂，从而将间接提振黑色系市场行情走势。

　　综合看，二季度废钢铁供需仍延续紧平衡，废钢铁作为需求方占主导产品，需求对市场提振带动作用或更为明显，预计二季度废钢铁或呈现将经历“先抑后扬再震荡”的三阶段走势，整体价格重心上移，且波动空间较一季度扩大至120-170元/吨左右。